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中来股份净利过亿现金流负2亿   林建伟夫妇及股东减持套现10亿

2019-09-30 06:46:10 来源:长江商报

    长江商报记者 明鸿泽

澳门美高梅官方网站    密集减持套现之下,林建伟夫妇的危机依然未消除。

澳门美高梅官方网站    2008年,时年42岁的林建伟在江苏常熟创业。6年后,林建伟掌控的中来股份(300393.SZ)顺利在创业板澳门美高梅官方网站,成为当时的明星澳门美高梅官方网站。

    但是,上市以来,中来股份的经营业绩实在不稳定。上市首年,其净利润(回属于上市公司股东的净利润,下同)1.17亿元,到往年,其净利润依然只有1.26亿元。

    上市以后,中来股份通过定增、发债等大举募资,进行光伏产业布局。截至目前,公司直接融资达27.52亿元。从实际业绩来看,最少是在目前,这些产业布局并未到达预期效益。

澳门美高梅官方网站    今年上半年,中来股份恍如迎来了大丰收。固然公司营业收进同比降落了4.40%,但对应的净利润却大增70.16%,超过亿元。

澳门美高梅官方网站    长江商报记者发现,上半年,不但中来股份的营业本钱降落,销售用度、治理用度包括研发投进都在降落。因此可知,公司存在刻意降费增效之嫌。

澳门美高梅官方网站    上半年,固然净利润大增,但经营现金流净额为-2.03亿元,同比大降104.04%,两者严重背离。

澳门美高梅官方网站    往年以来,随着二级市场股价调解,高比例股权质押的林建伟夫妇危机当头,减持应对。今年以来,其已累计减持套现近4亿元,目前,其股权质押率仍高达97%。

澳门美高梅官方网站    股东及董监高也在大肆减持套现。2016年以来,公司第三大股东江小伟通过二级市场减持,已累计套现约5.50亿元。至此,实控人及股东、董监高合计套现已超10亿元。

    净利与经营现金流严重背离

澳门美高梅官方网站    中来股份十分亮丽的经营业绩值得怀疑。

    半年报显示,今年上半年,中来股份实现的营业收进为11.58亿元,往年同期为12.12亿元,同比减少0.58亿元,降幅为4.40%。

澳门美高梅官方网站    与营业收进小幅降落相比,净利润的数据要好看很多。同期净利润为1.13亿元,往年同期为0.66亿元,同比增加了0.47亿元,增幅达70.16%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.92亿元,较往年同期的0.49亿元大增89.60%,接近翻倍。

    看上往确切不错,真实情况究竟如何?

澳门美高梅官方网站    上半年,中来股份的营业本钱为8.24亿元,往年同期为9.16亿元,减少了0.92亿元,降幅为10.05%。同期,营业收进减少0.58亿元,降幅为4.79%。营业本钱降落幅度远超营业收进,有些希奇,真实情况没法探查。

    对此,公司解释称,主要是上半年公司产品销售范围降落而至。

    实在,不单单是营业本钱在降落,期间用度也有不同程度减少。今年上半年,中来股份的销售用度、治理用度分别为3336.60万元、5905.85万元,往年同期为3602.06万元、7106.65万元,分别减少265.46万元、1200.80万元,降幅为7.88%、16.90%。

    中来股份解释称,销售用度减少是上半年的差旅费、培训费等减少而至,治理用度同比减少主要是往年同期闲置资产折旧计进治理用度。

澳门美高梅官方网站    上半年,公司的研发投进为5132.86万元,往年同期为5805.51万元,同比也降落了11.59%。

    综上,相较往年同期,今年上半年,销售用度、治理用度及研发投进三项合计减少2138.91万元。

    固然,上半年,公司财务用度出现较大幅度增长,其财务用度为5528.78万元,比往年同期增长2199.70万元,基本抵消了上述减少的用度。

    备受关注的是,在大部份公司员工薪酬增长趋势下,中来股份的薪酬恍如在降落。上半年,销售职员、治理职员的薪酬分别为965.90万元、2430.74万元,分别往年同期减少60.34万元、216.24万元。其中,关键治理职员报酬也从往年上半年的232.27万元减少至199.11万元,减少33.16万元。

    备受关注的是,上半年,中来股份的经营现金流为净流出2.03亿元,往年同期为净流出0.99亿元,净流出同比增加1.04亿元,增幅为101.04%。

    经营现金流净流出2.03亿元,这与当期1.13亿元净利润严重背离。公司解释称,主要是公司第二季度产品销售收进增加,部份应收账款尚在账期内,销售回款低于上年同期而至。

    13.50募投项目未达预期

    上市近五年,中来股份的经营业绩整体不佳。

    数据显示,2011年至2013年,中来股份上市之前,经营业绩延续高速增长。这期间,营业收进从1.39亿元增长至3.45亿元,年均增速超过50%。同期净利润分别为0.45亿元、0.77亿元、0.98亿元,2012年、2013年同比增幅为71.43%、27.52%,这两年扣非净利润的增幅为67.02%、34.60%,与净利润走势大体相同。

    2014年,上市首年,公司净利润延续高增长,营业收进、净利润分别为4.76亿元、1.17亿元,增幅为37.79、20.23%。尔后,营业收进连续三年高速增长,至2017年到达32.43亿元,2018年开始降落。净利润则在2015年、2018年出现降落,其中2018年降幅高达51.37%,扣非净利润则降落68.73%。往年的净利润与2014年相差无几,扣非净利润还大幅低于2014年。

    中来股份上市之初,其主营业务为太阳能电池背膜的研发、生产与销售,主要产品为涂覆型太阳能电池背膜,是国内首家同时通过德国TUV Rheinland、美国UL和日本JET太阳能电池背膜认证的澳门美高梅官方网站。2016年,公司切进布局光伏电池,并向下游光伏电站延伸。不过,这一布局至今还没有到达预期。

    公告显示,2017年12月,中来股份完成13.67亿元定增募资,扣除用度后,净额为13.50亿元,这些资金全部投向年产2.1GW N型单晶双面太阳能电池项目。项目总投资16.58亿元,建设期为1.5年。

    截至往年底,该项目累计投资13.37亿元,投资进度为99.04%,本来计划于2017年8月正式投产,往年底仍未完工。

    根据当初料想,项目达产后正常生产年效益为5.14亿元。今年7月17日,公司表露,上述募投项目投资完成,但仍未全部完工并正式投产。上半年,实现效益2342.18万元,明显也未到达预期。

    实控人快马加鞭套现

澳门美高梅官方网站    今年以来,中来股份实控人林建伟夫妇密集实行减持套现计划。

    今年1月7日,中来股份首次表露林建伟、张育政夫妇减持计划。这一次,二人合计拟向华君实业(中国)有限公司(简称华君实业)协议转让1760万股股权,占公司总股本的7.30%,转让价格为15.07元/股,总价为2.65亿元。不过,今年6月9日,公司公告称,这一套现计划终止。

    在表露协议转让股权确当天,林建伟夫妇同时表露了拟减持不超过480万股的套现计划。当月21日,二人通过大宗交易一次性减持430万股,套现0.67亿元。

澳门美高梅官方网站    6月14日,林建伟夫妇表露了新的减持计划,即在未来三个月内,林建伟拟减持235万股、张育政拟减持706万股。

澳门美高梅官方网站    9月19日,公司公告,林建伟夫妇合计减持了620万股,合计套现0.73亿元。

    9月24日、25日,林建伟又通过二级市场减持了56.63万股。

    而在9月16日,中来股份表露,林建伟、张育政夫妇又采取协议转让方式,拟将1795.57万股股份转让给嘉兴聚力伍号股权投资合伙澳门美高梅官方网站(有限合伙)(简称嘉兴聚力),转让价格为12.18元/股,总价为2.19亿元。

    假定本次协议转让完成,林建伟夫妇将合计套现3.67亿元。

    林建伟夫妇大肆减持套现源于其资金极度短缺。此前,二人频频高比例进行股权质押融资,几度触及平仓线。往年,林建伟还曾号令员工增持。

    截至今年9月16日,林建伟夫妇持有中来股份2.09亿股,累计质押2.03亿股,质押率为97.24%。

    二级市场上,2017年4月,中来股份的股价一度高达91.98元/股,从后复权价看,往年10月,最低为21.85元/股,最大跌幅达76.24%,目前也只有31.97元/股,约为高峰时的三分之一。

    除林建伟夫妇大肆减持外,曾为公司第三大股东的江小伟也是疯狂减持。其从2016年开始不中中中断减持,历经三轮减持,目前,已最少套现5.50亿元。

    另外,中来股份的董监高一样大肆减持。往年以来,董监高总计进行了36次减持,套现数千万元。

    据长江商报记者粗略统计,上述减持,合计套现约10亿元。


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